Metoder for evaluering av aktiv fondsforvaltning
Sammendrag
Artikkelen gir en kortfattet oversikt over metoder for empirisk evaluering av porteføljeavkastning og aktiv fondsforvaltning. Metodene illustreres ved hjelp av avkastningen på Finansavisens Innsideportefølje (en smal portefølje hvor avisen plukker aksjer basert på siste ukes registrerte innsidehandel). De empiriske suksessmålene inkluderer Sharpe-raten, informasjons-raten, regresjons-alfa etter justering for eksponering (beta) mot risikofaktorer, tidsvarierende risiko eksponering, og bruk av porteføljevekter. Sistnevnte viser mer direkte enn regresjonsanalyser hvorvidt forvalteren «kjøper lavt og selger høyt». Vi diskuterer også hvorfor markedseffisiens og handlekostnader gjør det svært vanskelig for nesten enhver aktiv fondsforvalter å realisere positiv risikojustert meravkastning («slå markedet»). Disse vanskelighetene forsterkes for store fond med delvis predikerbare porteføljevekt-endringer – som f.eks. det norske Oljefondet.
Nøkkelord
Get full access to this article
View all available purchase options and get full access to this article.
Referanser
Carhart, Mark M. 1997. «On persistence in mutual fund performance». Journal of Finance, 52(1):57–82
Cochrane, John. Asset Pricing. 2005. Princeton University Press, revised edition.
Eckbo, B. Espen og Bernt Arne Ødegaard. 2015. «Insider trading during the financial crisis». Work in Progress, University of Stavanger.
Eckbo, B. Espen og David C Smith. 1998. «The conditional performance of insider trades». Journal of Finance, 53:467–498
Eckbo, B. Espen og Karin S. Thorburn. 2013. «Corporate restructuring». Foundations and Trends in Finance 7(3).
Fama, Eugene F. 1970. «Efficient capital markets: A review of theory and empirical work». Journal of Finance, 25:383–417.
Fama, Eugene F. 1998. «Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance». Journal of Financial Economics, 49(3):283 – 306.
Fama, Eugene F. og Kenneth R. French. 1995. «Size and book-to-market factors in earnings and returns». Journal of Finance, 50 (1): 131–56.
Fama, Eugene F. og Kenneth R. French. 2010. «Luck versus skill in the cross-section of mutual fund returns». Journal of Finance, 65(5):1915–1947.
Ferson, Wayne. 2010. «Investment performance evaluation». I Andy Lo og Robert Merton, redaktører, Annual Review of Financial Economics, 2:207–34.
French, Kenneth R. 2008. «The cost of active investing». Journal of Finance, 63:1537–1573.
Grinblatt, Mark og Sheridan Titman. 1993. «Performance measurement without benchmarks». Journal of Business, 66:47–68.
Hamre, Martin Flemsæter og Andreas Sande. 2014. «Kan man oppnå meravkastning ved å følge innsidere på Oslo Børs? En kvantitativ analyse av Finansavisens innsideportefølje». Masterthesis, NHH.
Kaplan, Steven N. og Per Strömberg. 2009. «Leveraged buyouts and private equity». Journal of Economic Perspectives, 23: 121–146.
Kirilenko, Andrei A. og Andrew W. Lo. 2013. «Moore's law versus Murphy's law: Algorithmic trading and its discontents». Journal of Economic Perspectives, 27: 51–72.
Kothari, S.P., og Jerold Warner. 2008. «Econometrics of event studies». I Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, 2:3–36.
Lewellen, Jonathan, Stefan Nagel, og Jay Shanken. 2010. «A skeptical appraisal of asset pricing tests». Journal of Financial Economics, 96(2):175–194.
MacKinlay, A. Craig. 1997. «Event studies in economics and finance». Journal of Economic Literature, 35:13–39.
Nagel, Stefan. 2013. «Empirical cross-sectional asset pricing». I Andy Lo og Robert Merton, redaktører, Annual Review of Financial Economics 4:167–200.
Næs, Randi, Johannes Skjeltorp, og Bernt Arne Ødegaard. 2008. «Hvilke faktorer driver kursutviklingen på Oslo Børs?». Norsk Økonomisk Tidskrift, 122(2):36–81.
Phalippou, Ludovic. 2014. «Performance of buyout funds revisited». Review of Finance, 18(1):189–218.
Stambaugh, Robert F. 2014. «Presidential address: Investment noise and trends». Journal of Finance, 69:1415–1453
Thompson, Rex. 1995. «Empirical methods of event studies in corporate finance». I R. A. Jarrow, V. Maksimovic, og W. T. Ziemba, redaktører, Finance, volum 9 i Handbooks in Operations Research and Management Science, kapittel 29, 963–992.
Russ Wermers. 2011. «Performance measurement of mutual funds, hedge funds, and institutional accounts». I Andy Lo og Robert Merton, redaktører, Annual Review of Financial Economics 3:537–74.
Information & Authors
Information
Published In
Copyright
Copyright © 2015 Universitetsforlaget.
History
Published online: 14 December 2015
Issue date: 15 December 2015
Authors
Metrics & Citations
Metrics
Citations
Export citation
Select the format you want to export the citations of this publication.
View Options
Purchase Options
Save for laterJournal Subscription
Get access to the entire journal with a subscription.
VIEW ALL SUBSCRIPTION OPTIONSLogin Options
Check if you have access through your login credentials or your institution.